「安倍經濟學」已經走上末路

作者：胖胖熊

你的光明，現在究竟在何方？」莎士比亞著名悲劇人物李爾王仰天長嘆，發出如上疑問。安倍晉三首相當下的心情，應該和李爾王非常接近。2月15日星期一，日本內閤府發布消息稱：「2015年10月至12月（即第四季度），日本國內生產總值（GDP）增長率同比下降0.4％，換算為年率為下降1.4％。」換言之，日本經濟非但沒有增長，反倒出現下行。前周五，即2月12日，東京交易所的日經平均股價收盤值為14952日元，比前一天下跌了760日元。時隔1年零4個月，日經平均股價再次跌破15000日元。

安倍政權指示負責日本國民年金管理和使用的GPIF（年金累積金管理運用獨立行政法人），將其運營資本的25％投資日本股市。結果，有專家估計，自1月開始至2月10日為止，在逾一個月內，該項投資共造成了9.4萬億日元（約合人民幣5400億元）的損失。

安倍首相異常焦急，當天立刻召集日本銀行總裁黑田東彥至首相官邸。兩人一邊共進午餐，一邊探討善後對策，談話歷時1個小時以上。 這是自去年9月25日以來，安倍首相再次召集黑田總裁至官邸。平常黑田總裁一副毫無表情的面孔，當天，他就像一個被訓斥的小孩一樣，始終哭喪著臉。面對記者團的採訪，黑田總裁如是辯稱道：「安倍總理並未對金融政策提出特別的調整要求。關於日本經濟及物價的大致框架不會改變。我們將密切注視金融市場的動向，必要的時候立刻採取應對措施。」當天下午，黑田總裁被要求出席國會眾議院的財務金融委員會。但是，他在會上仍舊強稱：「現階段，量化和質化的放寬金融都不會達到極限。」

進入2016年，日本經濟幾乎跌入了谷底。日本政府高官稱：「暖冬使得冬季的衣物以及制熱空調銷售量不振。」「這完全是受中國經濟的影響。」「這是由原油價格下跌造成的。」等等，不斷尋找各種藉口和託辭。政府無法阻止日本經濟持續惡化，因此，1月29日，黑田總裁宣布實施「負利率」政策，一時令世界震驚。

負利率指的是，日本各家銀行存在中央銀行即日本銀行的活期存款利率，自2月16日開始，由現行的0.1%下調至負0.1%。也就是說，各大民營銀行把錢存在日本銀行越久損失反倒越大，以迫使民營銀行取出存款，將資金投入市場。如此一來，企業得以順利從銀行貸款，使經濟形成一種良性循環。

黑田總裁

但這只是一種對外的說法，據日本銀行的知情人透露：「首相官邸再三向日本銀行發來指示：『無論用什麼辦法，必須推動日元貶值股價上漲！』黑田總裁提出破天荒的負利率政策，實屬迫於無奈之舉。1月28-29日的日本銀行金融政策決議會議上，9名審議委員中有4名對該政策持反對意見，甚至有一名委員感嘆道：『這種缺乏常識的做法，會把日本推向滅亡的道路。』」

在經過一番爭論之後，這項史無前例的政策最終正式出台。然而，政策落地後的實效卻與安倍首相和黑田總裁描繪的宏偉藍圖背道而馳。在1月29日當天，日元比前一天同比貶值了2%，1美元可以兌換超過121日元。但是，這一趨勢很快開始逆轉，終於在2月11日增值至1美元兌換110日元，股價也同樣一瀉千里。因此，負利率政策被人們嘲笑為「兩天有效的感冒藥」。

不僅如此，該藥的副作用也開始深化。日本最大的郵政銀行於2月9日，將普通存款利率由0.03％下調至0.02％。作為一家民營銀行，受日本銀行新政的重創，只好把這部分損失轉嫁給存款戶。

0.02％的存款利率意味著什麼？在銀行存10000日元（約合人民幣570元），1年後只有10002日元。在日本隨處可見的ATM機上，下午6點以後取款1次，將徵收108日元的手續費，如果是周六和周日取款的話，手續費是216日元。也就是說，如果晚上在ATM機上取10000日元，那麼這10000日元4年所產生的利息就沒有了，如果周末取款的話，將損失8年的利息。

換句話說，不要把錢存在銀行里了。現在，日本人擔心的是，不久的將來，銀行的存款利

率會變成負值。自己的財產存在銀行，反倒越來越少了。普通人幾乎沒有經歷過這種事，用大學時學過的經濟學常識也無法進行解釋。但是，負利率也可能在未來的日本成為現實。

我曾經有過一次負利率的存款經歷，1995年在北京大學留學期間，為了支付一年的學費以及生活費，我從日本帶了100萬日元去北京。但是這筆現金大大超出當時北京市民一年的平均收入，放在簡陋的學生宿舍里實在是不放心。

於是，一名早我幾屆的日本留學生建議我，把錢存到位於亮馬橋的三菱銀行。於是，我轉乘好幾趟巴士，去了三菱銀行。結果，銀行櫃檯的日本員工告訴我：「我行接收日元存款，但是利息是負3%。」

我一開始還不懂是什麼意思，於是問他：「存款為什麼利息反倒為負呢？」結果對方回答我：「我行在國外接收日元存款需要承擔風險和人工費，因此以這種形式向儲戶收取一定的保管費。」原來作為銀行，把儲戶的存款看成是風險。於是我有些猶豫，始終無法理解。最後，我借用了三菱銀行的衛生間，重新把100萬日元纏在我的腰帶里，然後返回北京大學。

但是，我21年前的困惑，現在的日本人也開始經歷了。上文提及的日本銀行知情人發出了這樣的感嘆：

「大約在30年前，我剛進入日本銀行工作的時候，新入行員工培訓的第一天，講師告訴我們：『早在日本誕生憲法之前的7年，即1882年，日本銀行就已經創立，當時的首要目的是抑制日本的通貨膨脹。』然而，黑田總裁在2013年3月就任之初，就設定了『2%的通貨膨脹目標』，到處宣稱『通貨緊縮不利。』並且開始與安倍首相聯手，逐漸打破日本銀行多年來的常識。因此，日本銀行內部有個說法，取前任白川方明總裁和現任黑田總裁姓氏的首字，稱『世道由白社會變成黑社會了』。其結果就是，日本經濟持續陷入混亂。長此以往，黑田總裁將承擔起使日本陷入混亂的日本銀行總裁的名聲，遺臭萬年吧。」

2012年12月，安倍就任首相伊始，發出了豪言壯語：「我將通過『安倍經濟學』的三支箭重振日本經濟！」隨後，2013年4月，黑田總裁宣布推行大膽的金融寬鬆政策，射出了「安倍經濟學」的「第一支箭」。

然而，「安倍經濟學」的「第二支箭」——增加公共投資，對於整個少子老齡化發展的日本而言毫無意義。除了投資在即將於2020年舉辦的東京奧運會的部分基礎設施上，幾乎沒有用武之地。此外，在「第三支箭」——放鬆限制和刺激民營企業活性方面，也無任何進展。由於「第二支箭」和「第三支箭」無法施展作用，「第一支箭」也只能是虛晃一箭，無法取得實效。因此，這次放出了一支「新箭」——負利率政策。但是，日本國民的態度跟三年前截然不同：「不會再上安倍的當了！」

安倍首相和黑田總裁讓我想起了中國古代周幽王和其寵妃褒姒的故事。西周時代的幽王為了博得褒姒一笑，三番五次烽火戲諸侯。由於幽王荒政無度，在諸侯間人心漸失。最終，幽王點燃烽火，諸侯們卻再不理會，西周由此滅亡。黑田總裁就好似幽王，為博安倍首相也就是褒姒的歡心，不斷推行各種金融政策。

事實上，民營企業早就看清了安倍和黑田聯合推行的經濟政策。日本人的消費總量每況愈下，去年日本企業最為期待的是中國遊客來日本「爆買」。去年，499萬名中國遊客來日本旅遊，他們在日本共消費了1.4萬億日元，占外國遊客來日消費總額的41%。「爆買」這個新詞用來形容中國遊客在日本旺盛的消費能力，該詞甚至入選了2015年的日本流行語大獎賽。

東京最繁華的街區銀座，為了迎接今年春節的中國遊客，已經提前布陣，為「爆買」做好了萬全準備。位於銀座中心地區銀座4丁目紅綠燈處的三越銀座百貨店，把商場八樓共計3300㎡的店面進行了全面裝修，升級為大型免稅店，於1月27日正式開張營業。